宏牛操盘 睿远基金二季报：傅鹏博增持新易盛，张佳璐重仓泡泡玛特
7月17日，睿远基金旗下多只产品披露二季报。《每日经济新闻》记者了解到，傅鹏博管理的“睿远成长价值”重仓了新易盛宏牛操盘，而广汇能源退出前十大重仓股名单。同时，该基金继续减持中国移动、宁德时代等个股。
与此同时，“睿远均衡价值三年”重仓股方面，杭州银行、中国太平等个股新进前十大重仓股名单，中国移动、山西汾酒等个股退出前十大重仓股名单。
此外，《每日经济新闻》记者还了解到，“睿远港股通核心价值混合”二季度份额大幅增长，前十大重仓股也有明显调仓换股动作，多只白酒个股退出前十大。
睿远成长价值新易盛进入前十大重仓股
先从傅鹏博团队管理的“睿远成长价值”来看，二季度虽然出现了一些净赎回，但截至二季度末，该基金的份额仍超过144亿份。
在前十大重仓股方面，今年二季度宏牛操盘，“睿远成长价值”最明显变化是将新易盛纳入前十大重仓股名单，而将广汇能源调出前十大重仓股名单。
对于持仓变化，傅鹏博团队在二季报中表示：“环比一季度，前十大持仓净值占比不变，个股净值占比发生较大变化，最明显的是PCB产业链个股涨幅明显，占比显著提高。在出口链短暂冲击背景下，我们逆势增加了相关公司持仓。”
此外，“前十大持仓中，传统能源公司净值占比减少，一方面我们考虑到市场风格影响，另一方面公司面临较大基本面压力。”傅鹏博团队进一步表示。
在增减仓方面，今年二季度，“睿远成长价值”减持了中国移动、宁德时代、腾讯控股、迈为股份等个股，其中中国移动、迈为股份的减持动作比较明显。
事实上，回顾过往多个季度，“睿远成长价值”已多次减持中国移动，目前持仓数量相较2021年中报时已大幅减少。可以看出，随着股价持续上涨，该基金逐步在减持。
展望下半年，傅鹏博团队指出：“7月到8月，上市公司中报将陆续披露，我们将通过中报来评估持仓公司的经营现状和未来发展，同时积极寻找景气度向上的行业和公司，通过各种估值方法和交叉验证，提高选股的胜率。”
睿远均衡价值三年前十大重仓股变化更明显
再来看赵枫团队管理的“睿远均衡价值三年持有混合”（以下简称“睿远均衡价值三年”）。二季度，该基金前十大重仓股的变化更明显。
《每日经济新闻》记者了解到，立讯精密、杭州银行、中国太平、神马电力新进入该基金前十大重仓股名单，中国移动、山西汾酒、万华化学、三诺生物退出前十大重仓股名单。
由此来看，二季度，“睿远均衡价值三年”主要增加了银行、保险、电力等板块个股的配置，而减持了运营商、白酒、医药等板块个股。
在该基金二季报中，赵枫团队表示：“我们认为，权益市场向好的基础仍然稳固，一方面是因为经济基本面正处于企稳回升过程中，经济结构调整最困难时候可能已过去。未来，伴随产能出清和竞争激烈度减轻，企业盈利有望逐步回升并恢复一定成长性；另一方面，高股息公司的静态股息率回报仍远超过无风险利率，资金仍会继续流向权益资产，相对于巨大的资产配置需求，当前高股息资产仍稀缺。”
赵枫团队进一步表示，“当然，我们也密切关注企业成长带来的回报，只是当前行业整体性成长机会较小，需要甄别出结构性成长机会，而这些机会可能是由经济结构变化驱动的，也可能是由创新供给驱动的，或者是由成功出海的海外需求拉动的，原因多种多样，企业个体也千差万别，其中企业的商业模式、竞争优势和成长路径都不尽相同，研究难度加大。”
“总体来看，市场对部分成长股给予的溢价仍较高，其中很多公司的商业模式难以持续创造稳定的自由现金流，估值中博弈成份较重。反过来说，对于新增供给受限、商业模式优秀的成长类公司，因其能够持续创造较高的资本回报和稳定的自由现金流，我们愿意付出合理的估值成为其股东。”赵枫团队表示。
睿远港股通混合泡泡玛特仍是第一重仓股
二季度，相比于上述两只基金出现净赎回，“睿远港股通核心价值混合”（以下简称“睿远港股通混合”）份额增长明显。截至二季度末，该基金的份额环比增长了1倍左右。
在持仓方面，泡泡玛特依然是“睿远港股通混合”第一重仓股，且持仓数量进一步增加。小米集团W、紫金矿业、三生制药、中银香港、嘉里建设新进前十大重仓股名单，阿里巴巴-W、申洲国际、山西汾酒、贵州茅台、统一企业中国退出前十大重仓股名单。
在该基金二季报中，基金经理张佳璐表示：“新消费其实是一个过于笼统的概念，茶饮、潮玩、美妆等子行业都有各自不同的发展阶段、内生的ROE模型。如果笼统认为新消费适用于同一种估值体系，这不是一个精准的模型。诚然，新消费目前渗透水平比较低、增长空间相对更高，但受制于商业模式的优劣之分。”
张佳璐进一步表示，“创新药行业也是本季度热点。PD1/VGFR靶点在海外MNC药企尝试研发失败后，在中国出现了成功的临床进展。在上一期免疫治疗大药即将专利到期造成专利悬崖，引发MNC对收入大规模下降担忧时，MNC为了抢占研发先机不得不掷以豪赌，虽胜负犹未确认，仍说明了中国创新药行业有了一批质量更高的创新。”
“二季度，关税的不确定性得到缓解，但整体的担忧仍持续存在，这一担忧压制了科技板块的估值。同时，外卖和即时零售大战，也让市场对科技板块企业后续利润水平的预期出现了分歧。目前，科技板块估值达到了一个相对低位。下半年宏牛操盘，如果国内AI研发进展与美国AI行业的（差距）缩短，维持住或缩短6个月，科技板块将有明显的投资机会。”张佳璐表示。
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